资管新规过渡期再延长 市民理财如何选？转变理财观念 提升金融知识是关键

□本报记者曾丽园

市民张女士一直有购买银行保本理财产品的习惯，对她来说这既比定期存款利息高，又安全。然而，近两年来，张女士发现银行的“保本保息”理财产品越来越少，有些银行甚至已经没有此类产品了。张女士说：“难道今后理财产品都不再有保证了吗？”

跟张女士有一样疑虑的投资者不在少数。2018年4月，资管新规出台，理财市场出现重大变化，其中对投资者影响最大的就是打破刚性兑付，逐步向净值化转型，这让习惯了购买“保本保息”理财产品的投资者疑虑颇深。

今后，投资者该如何选购理财产品，实现资产保值增值呢？业内人士表示，提升金融知识，转变理财观念是关键，投资者要有风险自担的意识，毕竟投资有风险，理财并非存款。

打破刚性兑付

优化金融资源配置

“保本保息”理财产品存在多年，投资者也购买得好好的，为什么要打破这种刚性兑付的局面呢？

金元证券海口分公司投资顾问林冠彬（执业编号：S0370618080003）表示，打破刚兑最主要原因是其违背了经济发展规律，任何投资都是有风险的，如果每一次风险都让金融机构来承担，且逾期的资金过于庞大，一些金融机构将无法承受，长此下去会引发系统性金融风险。

林冠彬举例道，从银行理财和信托产品理财的角度来说，金融机构的每一次兜底，都掩盖了一部分风险，而且资产管理业务不在金融机构的资产负债表内，是游离于监管之外的。时间一久，风险累积到一定程度，就很可能发生系统性金融风险。从p2p网贷平台的角度来讲，p2p的典型特点是高收益、低门槛、低风险，收益高的同时还有平台兜底。所以，短短几年时间就涌现出几千家p2p平台，有的平台交易规模上千亿，吸收了大量社会闲散资金。而p2p的资金主要都投向了个人消费、股市、楼市，甚至平台自融或关联企业融资，社会大量资金流向这些个人和企业，导致了金融风险的进一步加大。

国泰君安证券海南分公司经纪及财富管理部产品业务经理蒋李娜（执业证书编号：S0880618070010）表示，除了防范系统性金融风险发生外，打破刚兑也可以有效提升金融资源优化配置的能力。“好的企业可以低成本融资，资质差的企业融资成本就高，从而让金融资源向更优质的资源流动，以实现市场化的优胜劣汰。”再者，打破刚兑之后能有效暴露风险，从而控制风险，有利于市场监管，使金融市场得以平稳有效运行。

对于此前银行理财出现跌破本金的情况，蒋李娜解释称，银行理财的主要投资标的是债券，以前的银行理财实际上就是一个大的债券池，可以通过期限错配的方式来提高理财产品收益率并如期兑付客户本息。但随着资管新规的出台，银行理财也面临着净值化转型，要求银行理财产品的期限和投资标的期限要一一对应，期限错配的运作方式将成为历史。银行理财之所以跌破本金，是由于净值化转型后，该银行理财产品投资的债券在投资期内出现了下跌，或是由于该理财产品投资的某只债券爆雷不能兑付而导致亏损。

过渡期再延长

转变观念适应新规则

自2018年4月，资管新规出台以来，理财市场发生重大变化，主要表现为同业理财大为减少、结构性存款大幅增长、净值型理财产品数量攀升、传统理财产品收益率连续下降、短期限理财产品规模缩减、长期限理财产品逐渐增多、各银行纷纷筹备设立理财子公司等。

日前，经国务院同意，资管新规过渡期延长一年至2021年底。对此，蒋李娜称，如今过渡期延长，投资者还能继续在市场上购买一些预期收益的理财产品，但到2021年年底，这一类理财产品将告别历史舞台，取而代之的是净值型产品。

林冠彬表示，对于投资者来说，尽管资管新规过渡期延长，但是相关监管标准的变动和调整并未受到影响，监管层打破刚兑的意志很坚决。同时，为确保各项业务转型准确无误，各金融机构依旧加快转型速度，“因此，投资者还是要尽快转变投资思维，树立正确的投资观念，在投资理财时更要注意对底层资产的认知和对风险的全面了解，以做出正确的投资决策。”林冠彬说。

兴业银行海口分行私人银行客户经理李庆莲也表示，过渡期延长让投资者有时间去适应产品的转型，转变个人投资观念及习惯。

那么，投资者该如何做呢？蒋李娜表示，在资管新规过渡期间，投资者要逐步适应理财产品的净值化转型，通过金融机构以及网络等多种渠道，多了解、多学习，充分认识不同类型理财产品的风险，以及自身的风险承受能力，从而逐步适应及遵循资管新规后的“买者自负、风险自担”原则。过渡期间，没有买过净值型理财产品的投资者，可以进行少量尝试，遇到任何问题可向金融机构的投资经理咨询，为资管新规的到来做好充分准备。

同时，金融机构也面临着转变投资者观念教育的重要挑战。在资管新规过渡期间，金融机构将通过各种渠道及形式，如微信公众号、官方网站、手机App、线上+线下的理财讲座等，让投资者充分了解产品的净值化转型及投资风险，向投资者传递“卖者尽责，买者自负”的理念，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识，打破刚性兑付旧观念，引导客户正确认识和购买理财产品。

新规下如何选

需充分了解量力而行

打破刚兑不可逆，保本保息不复返。在此情形下，如何选择理财产品，是投资者最关心的问题。为此，投资顾问们也给出了自己的建议。

林冠彬建议，投资者需根据自身的风险偏好和收益预期选择不同的理财产品，偏爱现金类产品的稳健型投资者可以关注银行理财，由于其背靠商业银行“大树”，在现金类产品投资方面具有一定优势。此外，券商收益凭证、货币型基金、债券型基金也是不错的选择；而风险偏好较高投资者，可以多留意权益类产品投资经验丰富的公募基金，尤其是历史业绩表现较好的基金经理，通过长期投资有望获取更优的超额收益。

蒋李娜建议，投资者选择理财产品要遵循以下原则：首先要了解产品。这是挑选理财产品最重要的原则，只有充分了解才能选择购买，不能盲从。在购买前充分研读产品合同的重要条款，多向投资经理咨询相关要素，买之前要心理有“数”；其次要了解自己。充分了解自己的风险承受能力，将了解产品和了解自己相匹配，才能选择适合自己的理财产品；再者要合理分配。对个人或家庭财产要做好“资产配置”，即合理的投资分配，如此才能实现财富的稳定增值；最后要合理预期。每一类产品都有它独有的收益和风险特征，投资者在买入某种类型产品时，一定要做好合理的预期管理，并结合宏观经济情况调整资金在各类标的资产中的配置比例，牢记高收益高风险。

李庆莲则建议，投资者应多与银行的理财经理（财富顾问）保持联系，投资前，了解清楚净值化理财产品的投资范围、投资组合比例，以及历史运作业绩，更全面地了解产品风险，择机参与。

名称解释

固定收益类产品：是投资者可以按事先约定好的利息率获得收益的理财产品。如定期存款、银行理财、债券、货币基金、信托产品、P2P理财等。

权益类产品：指以股票和主要以股票为投资对象的证券类金融产品。主要包括股票、股票基金以及中国证监会规定的其他证券。权益类理财产品主要的特点就是，投资风险高，预期收益也比较大。

现金类产品：指能够提供现金管理服务的理财产品，特指那些期限短、交易灵活，能够作为现金管理工具的理财产品。目前市场上的现金管理类产品主要有货币基金、银行的现金管理类理财产品、券商的保证金管理产品以及信托公司的现金管理类集合资金信托计划。这类资产都有到期还本付息，利息在一定时间内相对固定的特性。

净值类产品：是指采用净值化运作模式，能每日或定期披露产品净值（市场价值）的理财产品。该类产品没有预期收益，也不承诺固定收益，投资者需要自行承担投资期内理财产品的实际盈亏。

刚性兑付，通俗地说就是，你投资了一款理财产品，到期后该机构或平台会按合同约定给你返还本金和收益，假如发生任何风险，也会有机构或平台给你兜底，保障你的本金和收益不受损失。刚性兑付的规定并无法律依据，只是行业内一个争取客户的“约定俗成”。

打破刚性兑付，就是在确保不发生系统性风险的前提下让违约事件自然发生，银行或信托不再兜底，培养投资者风险意识，形成“卖者尽责、买者自负”的良好投资生态。

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