重组失败再遭连续跌停*ST罗顿或将开启“保壳战”

证券导报 2018-07-30 23:02

*ST罗顿(600209)今年摊上了不少麻烦事儿，4月份刚刚被“披星戴帽”，如今并购计划也“凉凉”了。重组事项遭遇被证监会否决。这也为*ST罗顿的转型之路增添诸多烦恼。*ST罗顿已连续两年亏损，在业内人士看来，此次重组被否无疑为公司2018年扭亏增加了颇多压力。

7月19日复牌跌停，至7月25日连续四个跌停才打开。

二次收购被否

*ST罗顿收购易库易供应链100%股权事项可谓一波三折。在去年重启对易库易供应链的重组事项后，该重组最终未获得证监会的审核通过。

*ST罗顿此次重组之所以未获得证监会审核通过，是因为证监会认为标的持续盈利能力存在不确定性。而事实上，在此次重组方案披露之初，关于标的盈利情况就遭到媒体质疑。

*ST罗顿自2016年宣布并购计划以来，就未曾“逃开”证监会和上交所的问询，而其中的监管重点，便是标的易库易的盈利能力。

作为一家分销商，易库易在回款和库存处理能力上却不及同行，存在一定的资金周转风险。

2015~2017年，易库易应收账款账面价值分别为4.80亿元、7.51亿元和14.76亿元，占当期流动资产的比例分别为75.05%、46.97%和49.29%。*ST罗顿曾解释称易库易应收账款期末余额增加主要系业务规模扩大所致。

而同行润欣科技、力源信息和深圳华强三家同行公司，2017年末应收账款占流动资产的比例分别为32.27%、43.63%和36.49%，均低于易库易2017年的应收账款水平。

面临爆仓和保壳压力

提及此次重组的初衷，*ST罗顿曾在公告中表示，近年，在国内经济结构调整、宏观经济景气度下降的大环境下，公司的酒店经营及管理业务面临较大的压力，盈利能力有所下降。如果此次交易得以实施，公司盈利将能力得以增强。

此番收购重组被否，*ST罗顿将很可能出现连续三年净利润亏损，未来继续留在A股市场已变得岌岌可危。

另外，*ST罗顿的控股股东海南罗衡机电累计质押比例为99.9972%，另一家控股股东北京德稻教育累计质押比例为100%，几大股东的质押比例均已到顶、已没有任何补充质押的空间。而由于重组失败，复牌后股价毫无悬念的被巨量封单压在跌停板，市场人士分析，之后的股价走势仍将非常不乐观。那么，大股东高质押之下，股价如果持续暴跌，质押爆仓的情况将随时一触即发。

事实上，今年以来，在监管层加强退市管理、退市股数量逐步增多的重压之下，多数ST股今年已经早早开始了“保壳”之旅。

从“保壳”的方式来看，主要是出售不良资产及重大资产重组等。最典型的便是*ST宜化。此外，*ST新能、*ST三维、*ST藏旅等个股均拟通过出售亏损的资产来实现止损。

*ST龙力、*ST中绒、*ST安泰等个股则选择通过重大资产重组来努力“保壳”，不过在监管趋严下，想通过重组实现“保壳”压力剧增。

比如*ST龙力。此前，*ST龙力拟通过支付现金的方式，购买网络营销和网络技术服务行业的两个标的51%、100%的股权，但最终由于与交易对方未就交易的重要条款达成一致意见而终止。财报显示，*ST龙力去年净利润亏损34.86亿元，今年一季度再度亏损约1855.45万元，同时其预计2018年上半年净利润约亏损4684.2万元至~2810.52万元，“保壳”可谓任重道远。

值得一提的是，除存在扭亏的压力外，今年1月，*ST罗顿因损害股东利益责任纠纷遭到起诉。6月15日，*ST罗顿公告称，原告不服一审判决，向最高人民法院提起上诉。（王全）

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