地产商们汗颜！卖水泥比盖房子赚钱

证券导报 2018-11-01 10:56

当前，全国多个地区水泥价格又迎来新一轮涨价潮。近日，川渝地区部分水泥厂家再上涨50元/吨，平均达到550元/吨以上的高位。

每一年的二季度和四季度是水泥的旺季，尤其是四季度，供不应求，随着秋冬季限产政策出台，水泥价格也有望进一步上涨。

近期，受环保、基建补短板等因素影响，水泥价格不断上涨，部分行业龙头的上市公司盈利能力和毛利率已超过国内龙头房企。

行业龙头盈利超龙头房企

实际上国庆后，全国多地迎来水泥价格上涨，尤其是华东和川渝地区。10月25日，安徽滁州南部地区海螺、中联等主要厂家通知上调各品种水泥价格20元/吨。同日湖北宜昌地区部分大厂通知上调水泥价格30至50元/吨不等，调后价格均接近或超过500元/吨。截至当前，多地区水泥价格重回500元/吨高位。

卓创资讯分析师表示，四季度是水泥的传统旺季，今年十月份水泥价格上涨也主要是供需原因。

水泥价格的大幅上涨，尤其是对于龙头企业的业绩提振来说，不可小觑。

行业龙头企业海螺水泥(600585)三季报显示，今年前三季度其归属于上市公司股东的净利润为207.16亿元，同比增长111.20%。海螺水泥表示，主要是由于水泥价格上涨，盈利增加。

除海螺水泥外，多家水泥上市公司业绩均大幅度增长。水泥价格上涨成为水泥公司业绩的直接推手。华新水泥(600801)前三季度归属净利润34.11亿元，增长224.98%。冀东水泥(000401)前三季度归属净利润为14.15亿元，同比增长111.7%。

华新水泥表示，主要原因是行业去产量、去产能，供求关系有所改善，主营产品水泥和熟料价格较上年同期有较大幅度上涨。

10月30日，华新水泥证券部一名工作人员表示，目前涨价还是受错峰生产和环保趋严的影响，从现在到2020年应该会保持在当前位置。在其看来，水泥价格不存在大幅下跌的可能，后期仍然存在涨价空间。

上峰水泥董秘瞿辉则表示，水泥涨价是市场行为，正常水泥需求比较多而供给偏少，源于国家近两年供给侧改革淘汰了一批落后产能，加上很多地区环保要求也很严格。目前全国水泥市场整个几乎呈上涨的趋势。水泥价格波动很大很正常，从国际范围来看，当前水泥价格也是合理价格。

根据万科A在10月25日披露的2018年三季报，其扣非净利润为139.46亿元，同比增长31.63%。而海螺水泥的前三季度扣非净利润为202.81亿元。如此看来，今年前三季度水泥龙头海螺比房地产龙头万科多赚了63.35亿元。

毛利率方面，从国内几家大型的水泥企业毛利率来看，海螺水泥2018年半年报披露的水泥毛利率在45%以上，上峰水泥(000672)今年半年报披露水泥行业毛利率为44.39%、分产品中水泥毛利率为43.62%。

而2018年上半年万科A综合毛利率为34.4%，保利地产(600048)2018年半年报综合毛利率为35.39%。

随着近期水泥价格的一路上涨，行业企业毛利率实际已更高。

大基建的春天到了

10月31日，水泥、交运、建筑装饰等板块掀涨停潮。

步入四季度，基建投资开始“踩油门”，近期国家发改委密集批复多个高铁和特高压项目，涉及总投资规模千亿元。多个机构认为，四季度基建增速有望反弹。

消息面上，10月30日，国务院国资委举行中央企业参与“一带一路”建设媒体通气会。国资委副主任翁杰明介绍说，目前，中央企业已在“一带一路”沿线承担了3116个项目，已开工和计划开工的基础设施项目中，中央企业承担的项目数占比达50%左右，合同额占比超过70%，在基础设施建设、能源资源开发、国际产能合作等领域成绩突出。

山西证券指出，继续坚守下半年经济工作的主线，即兴基建、补短板，重点关注：新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造(通信设施、水利、道路交通等)；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。

国泰君安表示，行情逐步进入订单/业绩好转的基本面催化阶段，推荐铁路建筑央企/基建设计/地方路桥/民营PPP生态环境四主线。1)铁路建筑央企推荐中国铁建/中国中铁/中国交建/中国化学/中国建筑；2)基建设计推荐苏交科/中设集团/设计总院，受益设研院/勘设股份；3)地方路桥推荐山东路桥，受益四川路桥；4)民营PPP生态环境推荐龙元建设/文科园林，受益岭南股份。

另外，华融证券认为，十月下旬，水泥和熟料价格不断攀升，尤其是长三角沿江熟料价格，已接近去年高点，预计后期水泥和熟料价格将继续保持稳中有升趋势。随着稳增长政策不断细化落实叠加资金面逐步改善，基建四季度触底反弹可期，将有效拉动水泥需求，行业全年业绩或超预期。建议关注行业和区域龙头。

（中合）

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