沪深两市征求意见：最长停牌不超25个交易日
21日深夜，上交所、深交所先后发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》、《深圳证券交易所上市公司停复牌业务信息披露指引（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。
上述指引被业内人士称为史上最严停牌新规。其中明确了仅发行股份重组可停牌且停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日，例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日，交易所有权对上市公司强制复牌等内容。综合新华社、澎湃新闻
最长不超过25个交易日
两大交易所发布的指引从减少停牌事由、压缩停牌期限、强化信息披露、完善停复牌监管等角度着手，对上市公司停复牌业务进行重点规范。
1.减少重组停牌情形，缩短重组停牌期限，仅允许以股份方式支付交易对价的重组申请停牌，且停牌时间不超过10个交易日。
2.为提高重组磋商效率，明确投资者预期，避免上市公司滥用停牌制度，上市公司应当在停牌期限届满前披露重组预案并申请复牌，未能按期披露重组预案的，应当终止筹划重组并申请复牌。
3.上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。拟申请停牌的，应当立即申请停牌。上市公司在不停牌的情况下筹划涉及发行股份重组的，在披露重组预案或报告书前不得披露与本次重组有关的信息。
4.对于确有必要停牌的事项，留有一定空间。公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项，对停复牌时间另有要求的，从其要求。
三项原则
上交所相关负责人表示，此次修订停复牌规则基于三项原则：
1.审慎停牌原则，符合规定事由方可申请停牌，不得随意停牌、无故停牌或拖延复牌时间；
2.分阶段信息披露原则，及时向投资者提供决策有效信息；
3.不得以停牌代替相关各方保密义务原则，因消息泄露而过早停牌，导致停牌时间超过规定期限的，不予延期复牌。
对症A股“任性停牌”“少停”“短停”渐成共识
英大证券研究所首席经济学家李大霄分析说，在成熟资本市场，停牌是特例，不停牌是常态。反观A股市场，随意停牌情况长期存在且非常严重。“这对整个市场交易的连续性，对投资者权益的保护十分不利。”
沪深交易所双双表示，“少停”“短停”“临停”的市场共识正逐步形成，这为停复牌回归其功能本源打下了良好基础。
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