·宏观策略·短期波折不改中期上行趋势
上周发生了三件影响资本市场的大事，分别为7月底政治局会议、美联储降息以及贸易再生变数。整体而言，政治局会议进一步确认了边际宽松的政策定调以及经济稳增长、扩大内需的政策预期，美联储降息将进一步打开国内货币政策空间。而国内股票市场指数对于国内经济下行的预期相对反映充分，叠加美股正处在历史高位，全球配置型资金将更加看好A股的性价比；中美再生波澜，但是我们认为本次对市场的冲击将小于5月初，可关注扩大内需稳增长主线、自主可控主线以及受事件催化的博弈品种如稀土、农产品、黄金等。中期而言，我们继续维持科技上行周期的大逻辑框架，看好科技板块超额收益机会，关注消费电子、5G设备及零部件、半导体、光伏、新能源汽车产业链、云计算、网络安全、金融科技、军工等细分领域。
结合中报业绩预告以及中观景气的变化，部分盈利指标达到底部的行业已出现逐渐好转的信号。半导体行业：6月行业龙头企业台积电营收超预期，北美半导体设备制造出货额连续两个月复苏。通信设备：三大运营商资本开支触底回升，新一代移动通信网络已经进入到5G建设的冲刺阶段。乘用车：中汽协预测全年销量增速为-5.35%，而上半年累计同比增速为-14%，预计下半年乘用车销量具有较大的反弹空间。电网自动化：2019年以来电网建设市场陆续迎来利好政策，“泛在电力物联网”建设计划将带领电网进入新的行业上行周期。光伏：上半年国内光伏并网装机量仅完成全年规划的30%左右，接下来国内需求的缺口(30GW左右)以及海外光伏需求热度不减将对行业龙头业绩带来正向驱动。（招商证券）
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