5G终端及应用加速 硬件创新周期开启

来源：中信建投证券研究发展部截至8月15日中午，华为Mate20X5G版预约量便已突破100万，远超之前的市场主流预期。研究指出，国内5G基站建设明显加速，5G手机方面，明年将迎来大规模换机潮，出货量有望超过2亿。此前有分析称，今年5G手机预计出货1000万至2000万，明年预估在1亿以上。此外，分析师表示，由于智能手机本身渗透率已经很高，所以此轮换机热潮中业绩弹性最大的，未必是手机厂商本身，而会是产业链上的核心元器件提供商。

坚守高业绩确定性细分领域。华为Mate20X、中兴AXON10Pro、vivoIQOOPro等5G版手机已于8月上市，部份机型录得较好预订量数据。我们认为在各方加速推进背景下，各手机品牌5G机型有望加快上市，并在明年下半年进入放量期，2020年渗透率望达10-20%，3年CAGR超过200%。

在管道方面，上周市场关注5G共建共享方案，我们认为市场此前已对共建共享的技术路径和落地方式有所预期，同时考虑到总体投资节奏可能加快，对于通信PCB等基站侧电子供应商今明年业绩兑现影响不大。我们建议坚守切实受益于5G终端放量与管道建设的细分行业，包括终端天线、射频前端、高频高速PCB与CCL等，持续推荐立讯精密、卓胜微、生益科技、深南电路等。

IC景气度下半年有望改善。台IC行业整体Q2产值季增10.8%，Q3有望季增12.5%，其中，设计/代工/封装环节Q2分别季增15%/9.5%/7.6%，进入Q3电子传统旺季，整体需求有望继续回温。日月光7月营收月增15.2%，年增11.1%，预计下半年成长明显，Q3营收有望季增2成左右；台积电7月营收月减1.3%，年增14%，预计Q3营收季增18%，看好下半年客户库存水位/天数同步下降；联发科7月营收月减0.98%，年增1.29%，预计Q3营收季增6%-14%。此外，多个品牌的首款5G手机已于8月上市，5G渗透加速有望开启新一轮硬件创新和迭代周期，5G手机、物联网、VR/AR、汽车电子等领域有望迎来价值链重构，看好射频、存储、MCU、传感器、功率、CIS、先进封装等领域机遇。建议关注卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技、圣邦股份、扬杰科技等。

Mini背光迎来产业规模应用机遇。随着工艺成熟度的提升，部分MiniLED背光LCD显示器的成本已低于OLED，苹果、三星等一线终端厂商正在积极布局相关技术产品，预计2020年MiniLED背光显示产品将有望迎来产品出货放量。目前来看，MiniLED背光模组制造成本约占80%，物

料成本约占20%，随着芯片转移效率的提升，制造成本未来有望不断下降，并带动整体成本的下降及产品的应用渗透。我们认为Mini背光将是LCD显示核心改良性方案，显示效果媲美WOLED产品，长周期具备成本的持续下降空间。建议关注产业链受益公司中微公司、三安光电、国星光电、瑞丰光电、TCL集团等。

核心推荐：立讯精密、卓胜微、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光、三安光电。（中信建投）

新闻推荐

A股市场有所回调，三大股指冲高回落 农林牧渔表现活跃

昨日，A股市场有所回调，不过跌幅轻微。科创板个股涨跌幅收窄。两市早盘涨跌不一，随后三大股指小幅冲高。午后市场热度下降，深...