高位锁价再融资“站上山岗”关注股价低于定增价的个股
一个月前，科技股气势如虹，各大公司抢发再融资方案，就怕赶不上这趟车。如今已有方案出现价格倒挂(市价低于发行价)，即便当时已经打了八折。
锁价定增方案披露后，价格倒挂的现象此前并不少见，但像近期，方案刚出没多久就倒挂的，确实不多见。
能在二级市场，买的比定增参与机构都便宜，似乎是件值得抄底的好事情，可是，这样抄底能赚钱吗？
3月30日，立昂技术(300603)下跌5.96%，最终收于29.48元/股，彻底摆脱季线，奔着半年线去了。3月4日，立昂技术发布定增预案，拟以30.37元/股的价格，发行不超过2304.91万股股份，募集不超过7亿元资金，用募集资金偿还银行贷款并补充流动资金。
有意思的是，立昂技术发布定增计划，恰是公司股价大涨一波后的历史高位。这也导致，即使根据此前20个交易日均价打八折，30.37元/股的发行价格依然比公司上市以来的均价要高出很多。
上述消息发布后，立昂技术反而走势疲软，接连下跌后，最终在3月30日跌破发行价，市价比发行价还要折让2.93%。
被视为5G、MCN机会的中广天泽（603721）3月10日披露定增预案，此次定增也是锁价发行，定增价8折，最终确定为24.2元/股。发布预案时，中广天泽的股价正在冲高回落中，所以打了八折后的24.2元，也不算低。没想到仅仅20天后，中广天泽股价已经跌至23.91元/股，低于24.2元/股的发行价。
还有海联金汇(002537)，其于3月13日晚披露定增预案。3月30日，海联金汇收于5.03元/股，较此前锁定的定增价格5.38元倒挂6.51%。
除了立昂技术、海联金汇等价格已经倒挂的公司，还有一批公司虽然目前市价仍在定增发行价之上，但差价仅有几个百分点，市场稍有波动，它们就会成为下一批“倒挂”公司。
与“倒挂”最为临近的是鹏博士（600804），其3月10日晚推出的定增预案中增发价为5.73元/股，3月30日的收盘价为5.89元/股，市价较发行价仅溢价2.79%。
情况类似的还有掌阅科技(603533)。公司拟以18.10元/股的价格向百度旗下公司百瑞翔投资定向发行股份，募集资金总额不超过7亿元。
虽然引入的战投来头不小，但公司股价并未有太大起色，在3月30日下跌8.89%后，公司股价也来到18.65元/股，市价较发行价仅溢价3.04%。
再如近期推出定增方案的银禧科技和华平股份，两家公司股价虽较定增价略有“浮盈”，但离“倒挂”红线已相去不远，差价率分别为4.16%和8.62%。
业内指出，37天、近180个定增方案......这一组数据足以证明，再融资新规落地后，A股定增市的火爆程度。定增作为一种再融资方式，备受市场的追捧，但投资者在追逐之前，一定要注意加强对于定增的了解，知己知彼，方能百战不殆。定增之所以受到投资者的追捧，是因为近年来定增的上市公司普遍的良好表现，认为其具有“高收益、低风险”的独特优势。从投资者的角度看，首先，定增的发行价格往往大幅低于该公司的股票市价，投资者仅需要付出很少的成本就可以获得相同的份额，在股价上涨时往往获利丰厚；其次，投资者还可以深度介入上市公司调查，了解上市公司的实际情况，从而减少了投资的不确定性；此外，上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。但这并不意味着参与定增就能确保赚钱，和直接的股票投资一样，定增踩雷（解禁日破发）的现象也会存在。那么，投资者应该如何去避雷呢？首先，注意看定增资金的用途。从近五年解禁的定增项目来看，“项目融资”、“配套融资”和“融资收购其他资产”这三类未来收益较为不确定的定增项目的踩雷机率要明显高于以“补充流动资金”、“整体上市”、“引入战略投资者”等以明确改善企业经营环境为目的的定增项目。但值得注意的是，虽然这三个用途踩雷概率大，但却是投资者绕不开的三个主题，因此还需要具体问题具体分析，通常来说，传统行业的踩雷概率较低，而TMT等成长行业的踩雷概率较高，新兴行业在未来的不确定性明显较传统行业大，因此踩雷概率相对业务经营模式相对稳健成熟的传统行业就会显得高其次，从大股东参与的角度看，大股东参与定增并完成解禁的项目安全性相对较好。因此无论是从大股东维护自身实际利率的逻辑出发，还是从实际统计数据看，如果有大股东直接认购，无疑是对该定增项目未来安全性有一定的背书作用。此外，外资资金的参与同样可以作为判断项目安全性的重要指标之一。根据历史数据显示，外资机构（境外合格投资者）参与的定增项目，破发率都相对较低。第三，过针对定增发行上市公司的基本面筛选来提高安全性。上市公司定增的目的本质上是为了融资，所以如果定增公司的业绩持续下滑或者现金流格外紧张，那么我们对于其定增项目就要保持谨慎。对于自身盈利无法满足其业务扩张需求的激进型企业，其发布的定增项目的踩雷风险可能会相对较大。
（中证网）
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