两因素加持物流业利润增厚防御股价值进一步凸显
在上述249家公司中，有123家公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅超过10%，97家预计超过30%，79家预计超过50%，49家预计超过100%，15家预计超过300%。
在上述249家公司中，有166家披露疫情对报告期内公司业绩的影响，占比达66.67%。其中，以手游、挂面、火腿、电商、远程办公、在线教育为代表的“宅经济”类上市公司利润激增。
4月3日，国家邮政局发布2020年3月份中国快递发展指数报告。经测算，2020年3月份中国快递发展指数为214.9，同比(较上年同期)提高23.4%，行业基本恢复至疫情前的发展水平。3月份，快递业务量预计完成57亿件，同比增长17.3%；快递业务收入预计完成715亿元，同比增长20%。报告预计，4月份快递业务量同比增速在20%左右，行业发展全面走出疫情阴霾。
由于行业数据向好，市场表现也较为突出。自3月19日大盘触底反弹震荡以来，物流仓储板块累计上涨6.09%，跑赢上证指数4.8个百分点(同期沪指涨1.29%)。
从已公布的2019年年报业绩来看，物流类公司成长性普遍较好。11家披露去年年报的公司中，实现归属母公司股东的净利润同比增长的公司有9家，占比81.82%，其中，保税科技和天顺股份增幅居前，分别达到574.15%和315.40%。从归属母公司股东的净利润总额来看，顺丰控股以57.97亿元排第一位，中国外运以28.03亿元居第二。
对于净利润超过50亿元的顺丰控股，东北证券分析师判断，顺丰将形成ToB及ToC端的双龙头格局，短期内重点关注时效底盘及特惠专配、快运的发展，长期关注供应链业务变化。疫情下，顺丰逆势向上，预计一季度营收及业务量增速达42%至65%。
物流行业的投资布局，机构普遍认为有两个因素支撑疫情下的物流行业利润增长。第一，在疫情的冲击下，受到政策特别扶持，近一个月不断有针对快递行业的政策红利，比如减税、减免过路费等，都会带来业绩的增厚。
第二，疫情下，居民网购生活必需品保持高频态势，支撑快递需求。考虑疫情对件量的影响，一季度业绩或有冲击，政策利好可能需要到二季度才能反映。天弘基金认为，快递作为物流的核心，恢复程度要领先于整个经济体，而且行业整体增速仍然较高。2月底，行业整体复工率达到8成左右；3月份复工已基本完成，件量增速预计也将逐步恢复到20%的增速水平。预计二季度将受益于疫情对线上消费模式的改变带来业务量增速的持续提升。
华泰证券认为，展望2020年，考虑快递产能恢复后的网购消费反弹，暂时维持全年20%的件量增速判断；考虑件量低于预期和成本压力(减税降费和油价下跌部分改善成本)，预计行业2020年首季盈利继续承压，个股首选顺丰控股(时效件盈利上行+供应链估值上行)。
物流板块的部分个股也得到评级机构看好。近30日内评级机构对13只公司给出评级，推荐其中11家公司股票。其中，顺丰控股获得机构9次的买入评级，8次的增持评级。此外，获得2次以上推荐评级的公司有6家，分别为：密尔克卫、韵达股份、中国外运、传化智联、嘉友国际、圆通速递。
同时，机构给出7只个股的目标价，其中有6只个股最新收盘价未达到近30日内券商分析师给予的最高目标价。音飞储存、嘉友国际、圆通速递、韵达股份等4只个股距目标价有逾20%的上升空间。
一般而言，能有效抵御经济波动风险或受经济波动影响较小的行业，我们称之为防御板块。具备防御属性的行业，其业绩表现相对稳定或长期呈现稳定增长，估值合理且股息率居高，典型的行业如必需消费品、医药生物、农林牧渔、公用事业等。在经济周期下行或者衰退时，其防御价值与安全边际将越发凸显，较为适合稳健资金进行投资。
3月最后一个交易日，两市有16家公司股价创历史新高，其中，食品饮料5家，医药生物4家，农林牧渔2家，商业贸易、纺织服装各有1家。这显然打破了2月科技股的“一枝独秀”的局面，市场重心在大幅转向防御行业，行业内多股跑赢大盘超5%。
3月多家券商均新增或调高了相关防御类行业评级。如医药生物、食品饮料、农林牧渔、公用事业等均有超过10家以上机构给予新增或调高评级，是3月机构评级中最为集中的方向。以医药生物为例，行业内有包括华兰生物、药明康德、康龙化成、恒瑞医药等在内的近30家公司获得机构首次关注或调高评级，家数为最多。
国金策略表示，将必需消费品属性的医药生物、农林牧渔、食品饮料等行业列入4月策略两重要配置主线之一。在短期内，其建议均衡配置，并“以守代攻”。
纵观全球，在当下经济与市场形势仍旧复杂的环境中，目前以及未来一段时间内，防御股的价值机会仍不会减少，那些拥有“好赛道”的龙头上市公司，多数业绩稳健、成长良好，屡屡跨过周期、穿越牛熊。也许，唯有能做到“进可攻，退可守”，才能在市场上站得更稳，走得更久。（中合）
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