负油价时代来了 化工航运个股受益
油价！油价暴跌！朋友圈被“负油价”一词刷屏。
历史上首次原油期货交易价格为负的情景在北京时间2020年4月21日凌晨出现了。短短两小时内，纽约商品交易所5月交货的WTI原油期货接连跌穿从10美元到1美元十道整数位心理关口，上演原油期货史最疯狂的抛售，在距当日收盘不到半小时前跌为负值，最后收报每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。
市场人士认为，油价此番反常下跌与WTI原油5月合约交割日的临近有关。为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓下6月的合约，造成5月份合约出现许多卖盘，价格大跌。一般而言，相邻月份的油价差价不会过大，但WTI5月原油期货和6月原油期货的差价此时已经超过每桶60美元。
央视财经解析，负油价意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。因为关闭一个油井带来的损失是非常巨大的，因此，为了维持油井的正常运营，一些大型的美国页岩油生产商们在面临无库存可用的情况下，会愿意向原油买家支付费用，来处理生产的原油。这就是所谓的负油价。
中信证券21日发布研报指出，若海外国家4-5月陆续达到疫情高峰，5月OPEC+减产落地后，随着需求恢复，油市有望在6月前后达到平衡，并在下半年去库，油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现，年底布油将可能回升至50美元/桶上方。维持全年布油中枢45美元/桶的观点。
受益行业大盘点：
一、化工行业
粤开证券指出，规避受油价波动影响较大板块，聚焦于自身供需格局改善同时受油价影响较低板块。氟化工作为受原油价格波动较小行业，有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。此外，丙烯市场受下游口罩需求爆发走出独立行情，PDH产业链标的值得关注；农药板块中长期看好，龙头标的有望受益景气改善；年报季来临，伴随市场近期调整，很多业绩增长确定的优质标的估值重回合理区间，建议关注估值切换行情。
重点标的：新和成(002001)、扬农化工（600486）、巨化股份（600160）、青松股份（300132）、山东赫达（002810）
二、航运行业
中泰证券复盘油运行业历史周期可以发现，需求端因素相较供给端不确定性更高。虽然大级别周期通常需要供给端和需求端的共振催化。但在供给收紧的时间里，海运一般不会出现下行周期。每一轮海运上行/下行周期时间通常超过10年，而决定海运长周期特性的原因在于行业极大的弹性使得上行周期会带来大量新增产能，由于行业重资产特征明显，在下行周期中这些产能需要长时间消化出清，拉长了整个周期的长度。从油轮的供需特点来看，供给的边界明显，而需求高度缺乏弹性，使得在即期平衡和短期平衡理论中，需要用极大的价格变动来平衡供需缺口，造成了海运极强弹性周期的特点。短期来看，运价存在较高的波动性，并容易传导至资本市场，但从长期维度看，市场最终会趋于理性，逐步从周期视角发掘行业景气变动对于企业盈利和价值的影响。
重点关注标的：中远海能（600026）、招商轮船（601872）（东财）
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