中国居民金融资产配置需求逐步上升 多元化投资是取胜抓手

中国居民金融资产配置需求逐步上升多元化投资是取胜抓手

商报全媒体讯（记者郭尚）“中国或许正成为当前全球投资的热点，人民币资产的全球吸引力显著增强。”在8月11日晚举行的第二期中国金融四十人“曲江讲堂”上，中国金融四十人论坛（CF40）成员、交通银行行长刘珺表示。刘珺认为，资产配置中，控制风险永远是首要要素，而多元化配置则是投资取胜的唯一抓手。

去年，我国人均GDP超过一万美元，“这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升。”对于当前我国居民资产配置，刘珺提出三条建议：第一，量入为出，理财宜早不宜晚；第二，不要高估自己的风险承受能力；第三，专业的人做专业的事。

中国正成为全球投资热点

疫情导致的不确定性远大于确定性。刘珺认为，资产配置内外部环境呈现出三个新特征。

一是，疫情导致金融市场出现历史性大波动。风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危机”，负利率也将成为常态。

二是，投资的方式和行为正在发生根本性变化。被动型投资的兴起和快速发展在解构传统投资的同时，与量化和智能投资一起开始建构新的投资格局。

三是，应对疫情的超常规财政政策为未来全球市场埋下风险隐患。疫情期间，几乎所有发达经济体都推出了大规模财政刺激政策。预计政府杠杆率将普遍超过100%。作为风险发源地，美国具有风险全球配置的能力，其向全球转移风险给其他国家埋下了隐患。

居民金融资产配置需求逐步上升资产配置领域有一个重要判断，即当一个国家的人均GDP高到一定程度，其国民或机构对房地产的投资就会降低，人均GDP一万美元通常就是这道分水岭。刘珺指出，2019年，中国人均GDP超过一万美元，这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升。

从房产投资的角度看，伴随经济结构的调整和房住不炒的调控引导，房地产市场将逐渐回归理性。数据显示，2017年以来，商品房销售面积增速以及房价涨幅均在逐渐放缓。“相对于其他投资，不动产投资的变现能力相对较弱，同时对地点的要求相对较高，关键时候如果想变现，可能要付出相对较大比例的折让。”刘珺表示。

事实上，没有任何一种单一资产能持续上涨，即便是长期累计收益不错的资产，例如美股，如果观察它从2011年到2020年上半年的波动率曲线，其剧烈程度也超乎想象。

另一方面，“很多投资人认为自己能有效地择时进出市场，一定程度上可以捕捉到市场的"顶"，同时抄着市场的"底"，但数据证明，贪婪和恐惧始终是人性的弱点，追涨杀跌是一种人性的必然。”刘珺总结道，所谓“爆款魔咒”恰恰说明了这点，基金申购热潮通常对应着市场的阶段性高点。人性总是会引导投资者在恐慌的时候“割肉”、在疯狂的时候涌入。行业轮动和交易费用也让个股投资的难度进一步加大。

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