银行ETF规模创新高 券商ETF仍在持续涌入工行大涨引领A股风向
银行股大涨成为近期市场最大的热点。虽然本周一(11月30日)银行股冲高回落，留下长长上影阴线。但有技术派称之为“仙人指路”形态。
部分银行股股价也创下历史新高，银行在第二季度期间备受基金嫌弃，二季度数据显示，全部公募基金和主动型基金重仓持股中，银行股占比分别为4.1%、2.3%，较2020年一季度继续下降。
11月27日，工商银行(601398)大涨5.89%，并以当天最高价5.39元收盘。11月30日，工行开盘涨幅一度逼近5%，最高上冲至5.64元。
高盛称，对于人民币汇率，非常看好；对于A股，仍建议高配。并认为明年应该是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。
银行股醒了
央行报告显示的10月份国内规模以上工业企业利润总额高达28.2%的增长，提振了A股投资信心。
11月27日，银行股罕见集体大涨，板块指数上涨2.25%，领跑两市。其中厦门银行涨停，紫金银行涨6.44%。
当天四大行中工商银行大涨近6%，目前市值达到1.81万亿，单日市值增长超千亿，成交额为48.8亿元，创下近5年来最大交易额。此外，建设银行涨幅为4.30%，农行以及中行涨幅均超过2%。
事实上，从银行指数近期走势来看，11月份以来银行板块指数上涨逾10%，近5日上涨了4.38%，显示强劲的补涨动力。
中信证券明明团队认为，当前A股估值分化尚未明显缓解，低估值补涨仍有空间。市场的风格再平衡可能进一步向低估值银行板块迁移，当前银行业的PB-LF仅为0.74，处于历史4.2%分位数。
广东展富资产总经理钟海波告诉时代财经，投资银行股的逻辑是基于中国经济未来的增长，今年以来银行股滞涨，现在补涨很正常，没有涨不动的板块，四季度低估值板块均有机会。
近期，煤炭、水泥、钢铁以及有色等行业指数的走势强劲，也反映了A股估值修复以及板块轮动机会。
目前，A股银行业整体市盈率仅7.5倍，市净率0.74，两项数据均为申万28个一级行业中垫底。而从年初至今板块涨幅来看，银行业表现略好于地产、纺织服装和通信板块。
同时，10月经济数据持续向好，进一步缓解投资人对银行资产质量的悲观预期。央行报告显示，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元，随着经济进一步复苏，银行完成政策任务后将回归常态，银行业四季度业绩有望得到改善。
“从全球角度出发，中国资产特别是性价比较好的优质核心资产，依然是全球资产再配置中的赢家。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东26日表示。
港交所信息显示，时隔四个月之后，刘永好近日通过旗下的南方希望实业增持350万股民生银行H股，合计耗资近3000万港元。
A股上市银行价值或将得到体现。
“MLF+逆回购”长短结合央妈放大招维稳流动性
11月30日盘前，央行公告称，为维护月末流动性平稳，11月30日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。此外，人民银行将于12月15日开展中期借贷便利(MLF)操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做)，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。
受此消息影响，银行股延续暴涨行情，带动券商、保险都嗨了，上证指数直接突破3400点，上攻3456点。仅半日，北上资金净流入超80亿，沪深两市交易量重回5500亿以上，场内做多情绪高涨。
资金面方面，11月27日银行间市场资金面更宽松，隔夜质押式回购加权利率(DR001)再度下行逾28BP逼近0.8%，创本季度新低；七天价格则因跨月仍显坚挺，但供给无忧。
分析人士认为，在当日有国库现金定存操作的情况下，央行公开市场11月30日仍延续净投放，政策短期呵护下跨月已无压力。
同时，同业存单利率继续上涨，大型银行1年期存单发行利率升至3.35%一线，反超10年期国债市场利率，折射出中长期流动性紧缺。
分析人士认为，临近月末，财政支出发力，却未见央行收力，有了货币财政“双保险”，月末乃至年末流动性应该“稳了”，而银行负债端压力待年末财政资金大额投放后或能有所缓解。
受益顺周期
银行ETF规模76亿元创新高
11月最后一个交易日，A股市场“煤飞色舞”，有色、建筑、煤炭、金融等板块涨幅居前，有色金属ETF在11月份单月涨幅就超过20%，银行ETF规模还刷新历史新高，不少顺周期板块ETF单月规模猛增，该板块的市场机会也获得众多机构投资者的青睐。
今年11月份，有色金属ETF涨幅已经超过20%，煤炭ETF涨幅17.8%，钢铁、银行ETF单月涨幅也超过9%，短期赚钱效应明显。另外，金融地产ETF、证保ETF、券商ETF等跟踪地产、保险等大金融板块的场内指基，同期涨幅也超过5%，体现了不错的赚钱效应。
在11月份顺周期板块的亮眼表现下，银行主题的场内指基龙头——银行ETF，规模也水涨船高。上周五（11月27日）1.7亿元借道银行ETF加仓银行股，银行ETF最新规模达到76.25亿元，也刷新了历史新高。
谈及银行板块未来的投资价值，沪上一家中型基金公司表示，目前银行股板块的整体估值依旧处于历史低估区间，这也是资金重点关注银行ETF的重要原因，“低估值买银行”也越来越成为市场投资者的共识。作为典型的顺周期板块，伴随着经济复苏，银行股向上动能依然强劲。
同时，资金也在持续涌入券商ETF。数据显示，11月中旬以来，华宝中证全指证券ETF的份额一直维持在190亿份之上，截至11月27日，这一数据为190.68亿份。
数据上看，该ETF份额年内一直处于增长态势，2季度末为121.17亿份，3季度则变成了164.61亿份。
“预计2020年全年，证券行业净利润可达1800亿元，仅次于2015年的2447.63亿元，成为十年内业绩第二的年份。且业务结构更加均衡，并不是靠单纯的交易驱动，抗风险能力更强。”山西证券在近期的一份研报中表示。
到底是阶段性补充还是长期逻辑
虽然公募基金经理对银行股的配置已不再上心，科技、消费、医药成为基金在A股打三大核心资产，但从最近的基金净值波动情况看，科技主题基金、医药主题基金的净值回撤较大。
人多的地方别去挤，那么必然就指向了医药股，公募基金披露的二季报数据显示，公募基金配置医药行业持仓比例达到23%，创下历史新高。一些机构资金正将手中所持有的基金资产，从较高估值的科技医药主题基金，转移到其他基金产品上，比如银行主题基金。
11月2日-11月6日期间，在短短五天时间，苏州银行、无锡银行、苏农银行、张家港行等4家银行股接受了机构的13次调研，累计接待机构投资者85家，其中包括南方基金、汇添富基金、银华基金、兴全基金等一线超大型基金公司。
卖方机构最近也在力推银行股，中金发布研报指出，头部银行进入新型增长阶段，表现为利润增长保持在10-20%，非息收入占比接近50%，ROE为代表的盈利能力继续提高至20%。目前市场显著低估了头部银行估值天花板，仍然沿用PB为主的估值模式。损益表的重构必然带来估值体系切换，中金公司认为，上市银行信用成本高点、净不良生成率高点、业绩底部在二、三季度确认，自此银行利润增速有望陆续显著提升，呈现为V型反转，未来A股和H股银行都有60%以上的上涨空间。
外资机构加仓A股是基于未来中国经济的强劲反弹，以及明年国内上市企业盈利能力的改善。
高盛近期召开的策略会表示，建议高配A股、港股等，其中港股和A股的回报预测均在16%左右，其中A股回报预测更高，主要基于人民币会升值的预判。明年对北上资金比较看好，大约会有350多亿美元的净流入，很重要的原因还是基于人民币升值的判断。
近日，富时中国A50期货指数连创新高，也侧面反映了A股正不断获得海外基金的青睐。
同时，央行三季度货币政策报告，也让市场吃了颗定心丸。
诺德基金强调，宏观经济和企业盈利逐渐开始复苏，银行股有望迎来估值修复。当前资本市场战略地位提升到新高度，券商在资本市场对内改革和对外开放方面将发挥更大作用，同时股票市场指数上行和交易量放大促使经纪、两融、券商自营等业务迅速发展，券商有业绩和估值双击的可能性。地产方面，“房住不炒”的主基调在未来仍将延续，但“因城施策”被给予更大肯定，将与“房住不炒”相辅相成，成为长期房地产调控的导向政策。拿地和融资向头部房企集中的逻辑依旧成立，行业集中度将继续保持提升。龙头公司可以继续赚业绩的钱，同时由于估值处于历史低位，在流动性宽裕的环境下大概率将有估值修复的机会。
但分歧也依然存在，部分基金经理认为，银行股从长期的逻辑角度，已失去吸引力，基金经理对银行股的投资机会的关注，更多在于短期阶段性机会的捕捉，虽然在科技、医药和消费中场休息之际，银行股可能在机会上更为确定，但从长期投资的吸引力而言，银行股对基金经理的吸引力并不高。（中合）
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