看好功率半导体景气度关注消费电子及面板龙头
大家可能不熟识“功率半导体”，但肯定很熟悉它的直接终端：新能源汽车、新能源发电和5G网络。今年功率半导体行业的高景气值，和其终端需求的爆棚有着直接的关系。
首先就是新能源汽车销量的猛增。根据乘联会公布的数据显示，11月新能源车零售量达到16.9万辆，同比增加9.7万辆，同比增幅为136.5%。
11月业绩的大放异彩，使得今年前11月的累计销量达到了110.9万辆，同比增长3.9%，终于扭转了今年上半年造成的颓势，实现由负转正。
而新能源车最大的特点自然就是采用的电力动力系统，这也就导致为电能处理而存在的功率半导体地位直线飙升。华创证券在研报中表示，新能源车的单车功率器件价值量增长超10倍。
此外，以光伏为代表的新能源发电也是带动功率半导体需求的一大关键领域。
在光伏逆变器中，功率半导体是核心部件，主要作用是提供转换效率、降低系统散热片尺寸，以及提高相同电路板上电流密度。
根据TrendForce预测，至2025年时光伏逆变器出货量将达327GW。而据当下的情况推算，若功率半导体在光伏逆变器中的成本在9%左右，那么到2025年光伏逆变器中功率半导体的市场空间约为44亿。
同时，2020年被称为“5G规模商用元年”，而5G建设对于功率半导体的拉动也不可谓不大。
首先5G基站在数量上就要胜过4G，数量将会是4G基站的2到3倍。而对于单个基站而言，5G基站的功率也更高，功耗是单个4G基站的3-5倍，所以对于功率器件的需求也更大。
所以仅是功率半导体的需求一端，就已经成为其价格攀升的关键推手，这还没有算上供给端的紧缺。8寸晶圆的有限产能对于功率半导体造成的限制也是重要原因。
多年来，8英寸晶圆产能都陷入停滞不前的境地。因为在2008年之后，12英寸晶圆就成为了主流产品。
所以从2014年开始，市场对于8英寸晶圆厂的投资就逐步减少，产能也基本进入稳定期。SEMI表示在2019年至2022年期间，全球8英寸晶圆产量预计将增加70万片，增加幅度为14%，年均增速仅4.5%。
受益于5G、汽车电子及消费电子旺季等因素驱动，半导体景气度高企，重点关注功率半导体投资机遇。受益5G、汽车电子及消费电子旺季等因素驱动，半导体产业链景气度较高，产业链公司接连发布涨价通知，重点关注功率半导体龙头斯达半导、华润微，细分赛道龙头：设计端卓胜微(射频)、兆易创新(存储)、圣邦股份(模拟器件)、澜起科技(内存读取芯片)；封测龙头长电科技；材料龙头鼎龙股份、安集科技等；设备龙头中微公司、北方华创等。
iPhone12需求持续强劲，上游产业链积极备货，看好苹果产业链为代表的的消费电子景气旺季。随着苹果进入新机周期，叠加5G换机，产业链零部件龙头将迎来量价齐升。公司方面，国内苹果供应链龙头企业持续平台化扩张，证明企业自身竞争力的同时，市场空间也进一步打开。继续看好苹果手机龙头及可穿戴设备核心供应链企业的能力持续提升，关注立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、东山精密、欣旺达、德赛电池、信维通信等。
面板产业迎来顺周期，行业新一轮景气周期在即，龙头企业京东方、TCL科技受益。全球面板行业供需格局继续改善，国内龙头稳步崛起，从13年以来伴随着国内厂商的大幅度扩产，大尺寸LCD行业京东方、华星光电等市场份额上升最快。短期面板价格走势来看，主要尺寸从5月份以来连续5个月持续回升，相比5月价格低点涨幅达到20%以上，供给侧改革带来效应逐步体现。
（国信证券）
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