跨过年关 资金面迎来一段极宽松时光20亿元！央行逆回购创10年来新低！
本以为50亿元已是“地板量”，没想到“地板”下面还有“地下室”！
开年以来，央行持续开展逆回购操作，量却一降再降。1月13日最新数据出炉——20亿元，再创多年新低。公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，1月13日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。
20亿元的7天期逆回购操作量处于近10年来的最低位。数据显示，在过去近10年里，单日低于100亿元的7天期逆回购操作，只有12次。50亿元单日逆回购操作只有6次，其中三次就发生在本月。
业内人士称，不管是50亿还是20亿，都是象征性的量。量少，说明市场不缺钱。
在轻松跨过年关，迈入2021年之后，货币市场迎来了一段资金面极宽松时光。银行间市场上隔夜回购DR001加权平均利率连续多个交易日低于1%，盘中最低成交到0.5%以下，处于史上极低水平；7天期回购利率也一度跌破2%，与7天期央行逆回购利率形成倒挂。
市场上充斥着资金，量大且价优，金融机构自然没动力以更高的价格向央行借钱。“其实，如果央行暂停逆回购操作，也不会对市场资金供求格局造成太大影响。”有市场人士如此说道。
那么，央行为何要“多此一举”，极低的操作量意味着什么？据分析，首先，这体现了政策的“适度”，又呼应了“不急转弯”。其次，为今后操作变化做了铺垫，展现了政策“灵活”。第三，还起到传递价格信号的作用。
1月12日，2020年12月金融数据出炉，总体不及预期，也引发了对金融货币政策取向的讨论：新增社融不及预期，社融增速超预期下滑，M1、M2增速双双下行低于预期，货币信贷和社融增速拐点进一步确认，宽信用见顶。
不过，不少机构认为，考虑到2021年地方债供给尚无启动迹象，政府债券发行减少会带动2021年一季度社融增速进一步回落。同时，信用扩张放缓对经济运行的影响可能会逐步显现。
不及预期的金融数据，进一步强化了市场对春节前后放松货币政策的预期。如国泰君安证券研究所表示，2020年12月社融数据低于市场预期，强化了关于货币政策“缓退出”、“前松后紧”的观点。后续社融增速将自行回落，使得货币政策(尤其是流动性政策)无须额外收紧。
天风证券首席固收分析师孙彬彬称，对冲春节前流动性波动仍需观察，具体可先观察15日MLF投放情况。如果央行没有启动CRA(临时准备金动用安排)，在春节前出现季节性流动性紧张的时间段，央行仍会精准投放MLF和OMO，使得流动性保持“不缺不溢”、“不松不紧”的紧平衡状态。
中信证券首席固收分析师明明认为，相比于逆回购操作，本周五(1月15日)的MLF操作信号意义更强，预计将续做8000亿元以上。
（中证网）
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