1月权益类基金募集规模高达4500多亿2月继续爆款 警惕“赎旧买新”波动效应

2021年开年所有人都感觉到了市场的沸腾。A股表现红火，新基金发行市场更是火爆。

度过了爆款频频出现的1月之后，2月发行市场继续爆款频现。据悉，二月第一个工作日又诞生两只百亿爆款基金，南方基金旗下新发产品首募超150亿元，东方红旗下产品更是大卖逾200亿元。

但“日光基”出现较大规模赎回，引发市场波动，也要高度关注。

1月份带来3000亿“弹药”

2021年多只新基金同时“一日售罄”，有着“天时”、“地利”、“人和”的因素支撑。

据一位基金公司销售总监表示，近两年公募基金赚钱效应明显，以普通股票型基金为例，继2019年平均收益率超过40%以后，2020年平均收益率更是超过50%，这为今年爆款基金开局奠定了重要的基础。经历过近两年非标资产转型标准化投资的加速，无论是基金公司还是渠道，打造爆款的组织推动已然更加高效，客户对“爆款”的接受度也越来越高。

此外，该人士表示你，对于渠道来说，无论银行，券商还是第三方代销渠道，过去两年的公募基金销售创收、创利效应同样明显，今年各个渠道的公募销售目标都在大比例的增加，年初又是传统的“开门红”业绩冲刺的关键阶段，这在很大程度上也助力了爆款的频现。

而另一位基金研究人士也表示，超级爆款季的出现不是偶然，投资者蜂拥而至的背后是2019年、2020年权益类基金持续的赚钱效应。杨媛春则指出，近些年来公募基金已经成为国民级的理财选择，使其成为越来越多人理财的首选，“炒股不如买基金”效应突出。也有人指出，监管层大力鼓励发展权益类基金，保险、养老金等机构投资权益市场比例逐渐增加。另外国内市场机构化比重越来越大，专业机构投资优势更加明显，都是造成权益基金蓬勃发展的“大环境”。

“目前渠道对新基金发行较为积极，尤其是往往每年一季度都有一波好行情，因此大家积极性都较高。”另一位市场人士也表示。

爆款新基金的层出不穷，也给A股市场带来的新的增量资金。数据显示，截至1月底，今年已发行了122只新基金，合计募集规模逼近5000亿，达到4901.4亿份，平均单只基金募集规模达到40.18亿份。其中权益基金(指数基金+股票基金+混合基金)合计募集规模高达4500多亿。按照70%的仓位水平计算，这就能给市场带来3150亿的增量资金。

目前权益新基金的募集规模已经成为市场重要的风向标之一，成为不少投资者关注的数据。按照这个速度，可以说后续新基金还将给市场带来增量资金。

爆款基金藏猫腻！

“日光基”遭大量赎回

2021年基金公司持续布局新年行情，2月份仍有不少权益基金在路上，目前已经有基金排期到3月下旬，足见目前基金的火爆。

据一位公募产品部人士表示，目前权益市场虽然震荡，但是各家布局力度仍较大，都在积极为了在这一轮发行大战中抢占先机。预计在未来一两个月内都是新基金扎堆发行之际。

后续也有新基金在路上，如本周就有嘉实、景顺长城、富国、汇添富、华夏、广发都多家大型基金公司旗下新基金进入发行。

但有一个现象也得引起高度注意。新基金的密集发行，可能导致前期“日光基”出现较大规模赎回。

统计了全市场一日售罄、按比例配售的爆款基金发现，这些业绩优秀的“日光基”，几乎清一色遭遇赎回，尽管这些出身名门的基金大多一日吸金即超额完成，并按比例配售，形成了“买基金还不一定买的上”的盛况，但在成立后数个月内，几乎无一例外的遭资金赎回，部分一日售罄的明星基金赎回比例超过50%。

一日售罄的华南一家大型基金公司旗下“成长基金”，尽管成立六个月来的收益率已接近40%，但期间有超过一半的资金赎回。券商中国记者发现，该基金5月底成立时的份额规模为269.67亿份，但在成立仅三个月后，就有超过80亿资金跑路，第四季度又新增超过60亿资金跑路。

北京一家超大型基金公司旗下“精选基金”一日募资总额达32亿元，超过募资规模上限30亿，认购确认比例为93.692639%。截至2020年12月31日，这只成立于2020年6月12日的次新基金，在六个月的封闭期结束后，份额规模缩水了40%，赎回也大概率发生在去年12月这个时间段。

分析人士指出，这期间可能存在银行销售基金过程中的“赎旧买新”现象。对银行渠道来说，新基金销售时赚取的认购费，普遍高于存量老基金带来的尾随佣金，银行、基金公司对新基金发行通常均有规模的考核任务。

帮卖新基金的银行理财人员也强调“绝不能亏”，这些资金都是短期资金，也就是说，待几个月就走。

深圳一位基金公司人士表示，居民储蓄搬家带来的增量资金肯定是存在的，这在爆款新基金中有相当比例，但是存量资金的转移也成就了许多爆款基金，许多中小基金公司在爆款基金密集出现之际，也出现了份额规模的缩水。

一日售罄现象的背后有这些资金，但它们的投机性也比较强。”深圳一家大型基金公司副总裁认为，最近基金“一日售罄”成为常态，炒股的短期资金本身比较多，当炒股不如买基金了，炒股的短期资金可能转向认购基金产品。

“大量赎回可能导致基金被迫卖出股票应对，同时，应对赎回也可能迫使次新基金采取持仓分散的方式。”华南地区的一位业内人士指出，赎回比例比较大的话，通常会给基金经理带来一些麻烦。

此外，考虑到2021年开年一个月以来的基金再次出现密集发行，一日售罄更是集中出现，在存量资金转移的概率下，前期一日售罄的的次新基金或存在进一步赎回的可能，转换为一月份的“一日售罄”基金，而大量资金从前期爆款基金中赎回，迫使基金经理卖出股票应对赎回，也可能加剧A股市场的波动。

看重投资的长期性与确定性

任何事物难免有其一定负面效应。但增量效应还是主导。

因连续两年较好的赚钱效应，引发一批投资者积极入市，爆款基金纷纷出炉。但一批投资者也不成熟，以为“买基金就能赚钱”，在目前这个时间点布局投资者还是要注意风险。

格上理财首席策略师张婷表示，春季躁动已进入中后期，核心支撑是盈利增速预期继续提升，但受货币政策走向的敏感度提升，波动会加大，建议投资者降低未来投资收益率预期，注重安全边际以及加大资产配置。

景顺长城基金经理江科宏指出，在投资理念上，他高度强调投资的长期性和确定性。“在挑选公司的时候，一个公司能否回报股东，能否在一段相当长的时间内贡献稳健的利润和收入，实现长期成长，是我非常看重的因素。”此外，他也特别关注公司的企业文化基因，因为这是在前行中企业克服险阻、实现基业长青的必要支撑。

谈及今年的投资策略，江科宏表示，2021年大概率会出现结构牛的态势。首先是挑选好的公司，尤其是在特别重视风控的前提下，控制风险最好的方法，就是选择那些无论是长期业绩还是短期业绩均能够兑现的公司。在具体的个股或者行业策略方面，要充分利用市场回调带来的潜在投资机会，同时精挑细选那些基本面波动尽可能小的个股。

江科宏认为A股未来存在非常多的机会，机会就在于优秀企业的诞生与成长。“从长远来看，中国未来一定会出现一批优秀的公司，他们从优秀变成卓越，甚至成为具备全球竞争力的公司，这样的公司可能在各行各业都会有。”

“今年不可能躺赢了。”一位专注于消费领域的资深基金经理感叹，“随着估值高企，白马龙头股的预期收益率在下降。如果要寻找具备更好预期收益率的标的，就不得不在一些偏二线的行业和标的里挑选，胜率就没有原来那么高，承担的风险和付出的努力都要更多一些。”

顺周期板块被基金经理一致看好。基金经理表示，今年宏观经济的两大关键词是复苏和流动性，经济稳步复苏会使一些顺周期公司的估值有所抬升，部分相对比较优质的公司值得关注，其中包括化工、有色、机械、农林牧渔等。

外资也开始寻找新的投资方向。数据显示，1月份，北向资金对25只个股的流通股持有比例提高了2个百分点以上。其中，科博达、洽洽食品、佩蒂股份分别获得北向资金增持6.87%、4.66%、3.86%。

“在A股市场上，一些板块非常热，而其他板块的活跃度并不高。我们相信，在其他不那么热门的板块中，我们仍然可以找到长期机会。”瑞银资产管理中国股票主管施斌称。

富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群认为，过去两年，机构对TMT、消费、医疗保健等板块的配置非常集中，但今年随着宏观经济稳步复苏，市场将回归正常化。一方面，顺周期板块的低估值和业绩复苏将带动板块整体走强。另一方面，去年必选消费的估值重估已经达到很高水平，今年表现滞后的可选消费将成为较好的投资方向。

私募排排网组合大师数据显示，截至1月22日，股票私募整体仓位指数为80.37%，环比上周上升了1.27个百分点，并创出了历史新高，这是自2008年以来，股票私募仓位指数首次站上八成。具体来64.34%的股票私募仓位超过8成，仅13.58%的股票私募仓位低于5成。（中合）

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