“停电潮”为何爆发？A股上演“拉闸停电”近30股突然预警
全国多地限电，持续引发关注。
9月27日晚，“吉林因停电被困电梯当事人发声”、“桃李面包受限电减产”、“哈尔滨多家商场响应限电提前闭店”等话题登上热搜。
当晚，又有桃李面包（603866.SH）、*ST金正（002470.SZ）、勤上股份（002638.SZ）、常铝股份（002160.SZ）、康平科技（300907.SZ）、丰乐种业（000713.SZ）、华亚智能（003043.SZ）等多家上市公司发布了关于公司或子公司受限电影响临时停产、减产的公告。
据不完全统计，近日因为能耗双控限电而停产、限产的A股上市公司已近30家。
A股上演“缺电潮”
突如其来的缺电潮，似乎正在向A股上市公司蔓延。
9月27日，A股出现了一大批上市公司预警，由于供电紧张，为响应当地“能耗双控”的要求，上市公司本身或旗下子公司的生产线将面临停产风险。
当日午间，总市值超145亿的湖南黄金（002155）公告，受限电影响，下属公司黄金洞矿业、大万矿业选矿厂临时停产，新邵辰州锑业产能压缩至20%。午后开盘，湖南黄金股价遭遇闪崩，一度暴跌近9%，尾盘稍有回升，但跌幅仍接近6%。
27日收盘后，因限电而被迫宣告临时停产的上市公司越来越多。首先是，市值超280亿的桃李面包（603866）公告称，受电力供应紧张影响，江苏桃李自9月25日起至9月30日止限电停产；东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措，此次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法预计。
随后，康平科技（300907）公告称，受限电影响，公司及位于苏州的子公司易助电机（苏州）有限公司、苏州迈拓电动工具有限公司于9月27日0时至9月30日24时全部产线临时限电停产。
丰乐种业（000713）公告称，全资子公司丰乐香料、丰乐农化接到上级政府部门“限制性双控”通知，要求企业在每日部分时段停产让电，暂定执行时间为9月26日至10月8日，丰乐香料生产线临时限产；丰乐农化合成生产线、部分制剂生产线临时停产。
华亚智能（003043）公告称，受地区电力供应紧张影响，公司临时停止车间生产，停产期限至9月30日；经公司初步测算，本次临时停产不会对公司正常生产经营活动和全年生产目标产生重大影响。
另外，勤上股份、华昌化工、*ST金正也在27日当天发布了限电、停产的相关公告。在前一天，金岭矿业、中农联合中农联合、罗普斯金、迎丰股份、西大门、天原股份、神火股份等上市公司发布限产、停产的公告。其中，神火股份、金岭矿业、天原股份的股价均遭遇跌停，其他个股也出现了不同程度的下跌。
众所周知，上市公司都是各地区的生产用电大户，在“双控”限制政策下，工业用电愈发紧张，地方政府对重点用能企业实施停产，上市公司自然成了首批被限电的对象，后续A股的“限电停产”队伍或将继续增加。
从具体行业来看，受到“双限”政策影响较大的行业包括但不限于钢铁、电解铝、水泥、化工化纤四大行业，这些行业的主要特征是高耗电+高碳排，采取的措施包括直接停产、削减产能（20%-90%不等）、错峰生产、分时段限电、削减用电优惠等。
国家电网：
最大可能避免出现拉闸限电情况
停电，不仅仅是上市公司的“噩梦”，部分地区的居民用电也受到了威胁。
9月26日，吉林市新北水务有限公司在官微上发布的一则通告引发热议。通告称，按照国家电网要求，将执行东北电管局和吉林省能源局有关有序用电的精神，不定期、不定时、无计划、无通知停电限电，此种情况将持续到2022年3月份，停电、停水变为常态。
27日，吉林市新北水务有限公司再次发布公告，因担心临时停电导致供水区域用户发生临时停水情况，公司在公众号上发布通知，主要是为了提醒用户及时做好储水准备，但该通知措辞不当、内容不准确，给相关用户和公众造成误解，为此深感自责，并将严肃对待此事，严格处理相关责任人。
面对当前紧张的供电形势，9月27日，国家电网公司明确表态，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线，并给出了5点具体举措：
1、强化全网统一调度，合理安排运行方式，服务好发电企业，做到应并尽并；
2、统筹调配资源，充分发挥大电网平台优势，挖掘跨区跨省通道送电潜力；
3、加强用电情况监测，全力做好居民生活用电保障，服务好用户，回应好关切；
4、严格执行政府制定的需求响应与有序用电方案，及时做好沟通协调工作，全力维护供用电秩序稳定；
5、严格落实供电保障责任，完善各项应急预案，加强电网运行应急值守，确保安全可靠用电。
此外，9月23日至25日，国家能源局副局长任京东带队赴宁夏、陕西，深入生产建设一线，对煤炭、天然气增产保供进行现场调研督导。另外，国家能源局有关业务司已分别赴京津冀、蒙东、黑龙江、湖南等地督导煤炭、天然气保供工作，现场协调解决制约增产增供的突出问题。
“停电潮”为何爆发？
那么问题来了，为何突然上演了如此大面积的“停电潮”？
首先，来看中国的发电结构，目前中国电力的主要来源依然是火电，根据国家统计局公布的发电量数据，2021年1月至8月，火力发电量累计值占全国发电量累计值的比重为71.9%，远高于其他发电方式的累计发电量，其中绿色环保的水力发电占比为14.1%。
这一波电力紧缺的最主要原因或许就是占比最高的火电。
今年7月以来，火电最关键的原料——煤炭，出现了较大的供需失衡。从供给角度来看，7-11月，受进口煤总量的严格管控，使得进口煤炭的数量减少。另外，中国煤炭最重要的2个进口国：澳大利亚与蒙古国，分别由于贸易关系和疫情影响，今年向中国出口煤炭的数量远低于往年同期，直接影响到部分地区煤炭供给。
而煤炭的需求端却非常旺盛，目前港口库存持续下行，煤炭的需求端改善较为明显，在供求不足、需求旺盛的情况下，我国煤炭市场整体供需错配压力较大。
国内煤炭供不应求的情况下，煤炭价格一路攀升。据商务部数据，2021年以来，国内煤炭价格总体呈上涨趋势。9月27日，动力煤期货主力合约价格继续飙涨，盘中一度刷新历史新高。
有分析人士指出，火电作为煤炭重要的下游行业，煤炭价格飙涨已经严重影响到火电企业盈利，而电价一侧却被严格限制，近5年电价“只降不升”，烧煤发电或陷入亏损，从而严重压缩了国内火电的供给。
中金公司最新研报指出，今年水电产量受到干旱天气影响同比显著下降，水电产量的供应不足进一步加剧了能源紧张的问题，多地为避免能源供应不足影响民生，开始出台限产限电措施。
四季度用电预计仍将偏紧
能耗双控目标也被认为是限电的“推手”。2021年国家发改委开始对能耗双控实施季度考核、“红黄绿”灯预警机制。基于上半年各省能耗目标完成情况，8月份，国家发改委对今年上半年能耗强度不降反升的9省（区）亮红灯，要求完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。9月16日，《完善能源消费强度和总量双控制度方案》出炉，政策再加码。
为积极响应上述政策，各省份纷纷出台了一系列举措，通过限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时段等方式促进能耗减排。从各省情况看，后续有5大重点控制举措：严格控制能源消费总量增速、严格高能耗行业新增产能、加强钢铁、有色、煤炭、电力、化工、建材等行业耗能节能、重点产业严格实行能耗等量和减量替代和强化重点行业能耗监控等。
政策趋严，叠加供电紧张，各地工业停产限产范围扩大，其中高污染、高耗能行业首当其冲，纺织、钢铁、水泥以及化工等行业企业出现限产停产现象。数据显示，上周（9月20日-26日），高耗能行业开工率普遍进一步下降，高炉和水泥的开工率降幅尤为显著，半钢胎开工率亦下滑明显。
今年限产限电政策为何如此严格？中信证券首席宏观分析师程强认为，一方面是政策本身对于能耗控制更为重视；另一方面也可能是今年上半年工业生产整体偏强，导致能耗可能没有达到年初设定的目标，不过工业生产自然回落后限产的压力可能会随之减弱。
对于能耗双控和限电的影响，国盛证券宏观首席分析师熊园指出，生产生活方面，部分省限电范围进一步扩大到其他工商行业和居民端，比如，广东建议第三产业用户高峰时段减少用电，辽宁、吉林等省实施拉闸限电；通胀方面，强化上游供给约束，推升了上游价格、PPI居高；企业利润方面，大宗商品价格居高、上游价格高位将带来双重挤压，即上游挤压中下游企业盈利。
展望后期，招商证券联席首席宏观分析师罗云峰指出，9月限电对经济数据的不利影响可能更加明显，预计9月实体经济数据以及三季度GDP增速都将受到相应的影响。在行业整治副作用逐步显现的背景下，年内经济下行压力上升。
“能耗双控政策导致近期大宗商品剧烈波动，后续在碳中和长期约束和"十四五"规划明确要求下，能耗双控的约束强，难放松。”国泰君安董琦指出。
熊园认为，短期政策可能强化稳价保供和双碳目标之间的平衡，会有预调微调，但实质效果待观察。四季度用电预计仍将偏紧，部分地区拉闸限电可能加码。
“短期尚难根本性改善煤电短缺，能耗双控政策掉头也有难度。上游供给约束较大，PPI环比可能高企。短期通胀压力仍大；供给约束叠加高价对需求的反噬作用，经济减速压力加大；PPI-CPI剪刀差居高难下，中游制造业面临较大的成本压力。货币政策难有着力点。”华泰证券研究所副所长张继强说。（中合）
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