面对几万亿的市值 高管区区3000万增持银行股现“白菜价”17家银行接连破净
此前，有散户建言“上市银行自己买菜回家”，虽然上市银行表示回购不太可行令投资者失望，但是部分上市公司董监高已经启动了实质性护盘——增持自身银行股权，以提振市场信心。
面对股价的节节走低，股东和高管纷纷祭出增持大招，不过从目前的实际情况来看，收效甚微。
银行板块平均市净率不足1倍
进入7月，P2P行业是“爆爆爆”，银行则是“破破破”。随着市场的重心下移，银行板块的破净家数不断增加，26家A股上市银行中，已经有17家目前股价在净资产下方。其中“破净”最为严重的个股是华夏银行，目前的市净率仅有0.61倍。华夏银行的股价自今年2月5日达到阶段性高点10.27元之后，便开始一路下跌，截至7月17日收盘，股价已经跌至7.25元，相较高点几乎跌去三成。
除了华夏银行之外，民生银行、交通银行和光大银行的市净率也都在0.7倍之下。四大行也全面破净，四家银行中，目前市净率最高的是建设银行，最新的市净率为0.9倍，最低的为中国银行仅有0.73倍。
目前市净率最高的三家银行是宁波银行、招商银行和张家港行，市净率均在1.2倍之上，分别是1.47倍、1.38倍和1.21倍。不过相比高峰时也打折不少，2017年时，张家港行最为风光时，市净率一度达到6倍，市盈率更是超过50倍。
散户在这波银行股的调整中很受伤。“去年包括今年年初，机构还在看好银行板块，有机构甚至撰文表示会消灭破净银行股，而且分析得面面俱到。但从实际情况来看，不仅没有消灭，反而越来越多了。我去年的盈利已经全部回吐。”广州投资人林荣表示。
历史数据显示，在2008年上证指数探底1664点时，银行股的市净率仍达到1.98倍的水平(2005年上证指数逼近998点时，国有大行基本都未上市，估值不适合直接比较)。
事实上，看起来估值已经超低的A股并不是最惨的，两地上市的内资银行股H股面临的局面更窘迫。数据显示，9家两地上市的内资银行股A股估值全部较H股溢价，最高的溢价率高达54%，最低也达到了15%。
如果按照H股股价计算，有4家银行的市净率仅略高于0.5倍，可谓是“半价促销”。
面临资本补充困境
7月11日，中国银行业协会连续第八年发布的《中国银行业发展报告(2018)》指出上述状况。《报告》认为，2018年银行业监管态势依然严峻，防控金融风险仍将是银行业的重点工作。
《报告》指出国有大行资本充足水平较为领先。农商行资本充足水平居中，而城商行、股份行资本充足水平相对较低。
“上市银行资本管理普遍存在核心一级资本充足率持续下降、资本结构欠合理、资本补充模式较为单一等问题。”《报告》指出，多家银行发行或计划发行外源性资本补充工具，其中优先股和二级资本债券频率最高，其次为可转债，仍以传统工具为主。2017年，A股与H股41家上市银行累计发行优先股约1699.21亿元，二级资本债2320亿元，累计发行可转债400亿元，非公开发行股票181亿元。
截至2018年5月末，已有8家A股银行公布了可转债发行计划。
国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，当前银行面临资本补充困境：
一是由于监管强化导致业务回表，对银行资本损耗较大，银行的资本能否承受表外业务回表是一个挑战。
二是在年初开始加强股权管理，一些不符合监管要求的超标股权需要逐步退出，找到合适的承接交易对手也存在一定的难度。
三是银行业估值水平基本处于历史低位，这对于银行资本补充极为不利。“有上市银行市净率已经跌至0.6，如果做财务投资在二级市场买银行股票比定增还便宜。”
不良率或将小幅上升
截至2017年末，商业银行不良贷款余额1.71万亿元，不良率1.74%，连续五个季度稳定在这一水平，但仍需要重点关注部分地区和行业风险暴露情况，《报告》认为，2018年银行业信用风险管理仍面临诸多挑战，但商业银行资产质量有望持续保持稳中向好态势。
在抵御风险能力方面，2017年末商业银行贷款损失准备余额30944亿元，拨备覆盖率181.42%，较2016年末上升5.02个百分点，整体风险抵补能力增强。
“未来一段时间，风险挑战对银行业还是非常严峻的，我们估计2018年不良率会继续小幅上升。”曾刚指出。当前监管强化考核，融资环境趋紧导致流动性风险上升，今年实体融资难的情况比较严峻。此外，供给侧结构性改革的推进、环保成本的上升，对于企业端的影响都会有比较明显的影响。
2017年，商业银行总负债增速只有8.4%，较2016年同期增速16%下降近一半。
受监管加强影响，银行非存款负债业务调整显著。2017年末26家上市银行同业和其他金融机构存放款项136605.7亿元，同比减少11.68%，大幅下降。而存款业务增长压力较大。截至2017年12月末，金融机构人民币存款余额167.1万亿元，比年初增加8.65%。其中住户存款占比39%，非金融企业占比34.2%，政府存款18.3%，非银行金融机构8.5%。
高管耗资已超3000万
股价节节败退，触及“保价”红线，上市银行启动自救计划。7月16日晚，杭州银行公告称，自2018年6月19日起至2018年7月16日，该行股票已连续20个交易日的收盘价低于公司最近一年经审计的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件。
根据杭州银行稳定股价预案，该行上市后三年内，若该行股票每年首次连续20个交易日的收盘价均低于该行最近一年经审计的每股净资产，该行将通过公司回购股票、公司实际控制人及其一致行动人增持公司股票，董事(不含独立董事)、高级管理人员增持公司股票等方式启动稳定股价措施。
其实在触发股价稳定预案之前，杭州银行大股东已经出手增持。6月26日，杭州银行发布公告，该行大股东红狮集团已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施增持计划，已累计增持该行无限售流通A股股份1002.6万股，增持股份数占公司普通股总股本的0.27%，红狮集团的持股比例也从5.81%上升至6.09%。
杭州银行已经是第三家进行“保价”的银行，今年5月，上海银行、江苏银行也相继发布了关于触发稳定股价措施公告，均因连续20个交易日收盘价低于每股净资产而触发了稳定股价措施。
除了股东之外，高管也积极增持“保价”，根据统计，今年以来已经7家银行的50名高管对自家股票进行了增持，耗资超过3000万。
浦发银行12日晚间公告称，行长刘信义等六名高管分别于2018年7月11日至12日期间以自有资金从二级市场买入浦发银行34.85万股，成交价格区间为每股人民币9.35元至9.58元。据推算，本次增持耗资约330万，六名高管表示自愿承诺锁仓两年。
招商银行出手最为阔绰，今年5月8日-10日，招商银行行长兼首席执行官田惠宇等10名高管以自有资金从二级市场合计买入公司股票85.5万股，并自愿承诺锁定三年。从增持金额看，成交价格区间为29.52元-29.97元，共计耗资超过2500万元，平均每位高管耗资逾250万元。
投资价值凸显
“面对几万亿的市值，增持几千万就想要把市值提起来，这简直是不可能的任务，更多是一种表态。近期银行的负面消息较多，除了严监管之外，实体经济疲弱，农商行的坏账率飙升，也让投资者对银行的资产质量打上问号，从目前来看银行股还会继续磨底。”华南一家私募表示。
面对多家上市银行连续破净的现象，国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，近期银行股的疲软表现主要是受整个市场环境的影响，在当前金融行业去杠杆、金融监管趋严，尤其是资管新规落地后，短期内影响了资本市场资金供求，对资本市场产生了一定冲击。不过市场显然夸大了这些影响，目前银行业显然没有那么糟糕。
天风证券的分析师廖志明表示：当前银行板块回调幅度已很大。因去杠杆等引发市场对经济的悲观预期，加上资管新规等落地对股市之影响，银行(中信)指数自2月5日高点以来回调已达24%。银行板块调整幅度很大，调整已相对充分。板块已经具有投资价值。
如今，打折的银行股可以说投资价值进一步凸显，同时，上市银行董监高的增持无疑也向市场释放了信心。接下来，增量资金可能来自何处，自然广受关注。
“银行股身为蓝筹却集体破净，可以说估值出现严重低估，恰逢监管层拟取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则，外资或许会重点考虑银行股”，有资深市场人士表示，“金融业的对外开放对外资还是非常有吸引力的”。
该人士认为，从理论上来说，对于部分上市银行，尤其是中小银行而言，外资机构持股比例限制的取消，意味着第一大股东宝座有了更迭的可能，“毕竟多家中小银行都没有实际控制人”。
不过，“从过往的外资机构投资手法来看，外资对于银行股权的持有大多更类似于财务投资，大概率是低估值入场，在合理的回报区间套现离场”，有并购界人士表达了略有不同的看法。
（中合）
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