中国中铁（601390）基建龙头 订单充沛

公司是全球最大的工程承包商之一，拥有多项工程领域的最高资质，主营业务是铁路、公路、市政等基建工程，基建订单居于建筑央企榜首，并在铁路施工、桥梁隧道等领域享有技术优势。

公司主业基建建设业务结构优化，2018年上半年，盈利能力强的公路、市政业务分别增长8.8%和16%，占比分别达到14.7%和50.5%；勘察设计和工业制造受主业的推动，分别增长11.8%和2.1%。多元业务全面发力，房地产去库存明显，销售额大增54%；资源板块受益于金属价格高位，营收增长31%，毛利率高达46%；投融资及金融服务盈利能力强，毛利率分别为55%和88%

补短板将成重点，区域上主要在中西部地区，结构上主要是交通和生态环保。交通扶贫进入攻坚期，公路投资有望持续景气，铁路投资有望回升。

2018年上半年公司新签订单额6347亿元，同比增长13%，近三年CAGR达18.54%；在手订单余额接近2.77万亿元，营收保障比超3.7倍。其中海外新签订单逆势增长6%，公路、市政近三年CAGR分别达53%和29%。投融资业务占比提升、资源价格景气均能改善公司盈利能力，债转股完成，当前低估值有望回升。（国信证券）

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