证监会出手！七券商获批发行金融债
为防范化解债券市场流动性风险，继央行提升短融余额上限后，证监会也放出大招。
6月25日晚间，中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券、中信建投、申万宏源、华泰证券等7家券商接连发布公告称，证监会对公司申请发行金融债券无异议。
上述券商均表示，将严格按照《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》等有关规定，做好金融债券的发行、交易、信息披露及募集资金使用等工作，同时采取有效措施，加强流动性管理，确保按时偿还本息。
分析人士称，证监会核准多家券商公司发行金融债券有利于支持非银机构流动性。
据悉，近期，央行、证监会曾联合召集六家大行和部分头部券商开会，表示将适当调高大型券商短期融资券最高限额，支持大型券商发行金融债券，并鼓励大行与大型券商作同业交易对手方。业内人士表示，这意味着政策鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资，以维护同业业务的稳定，安抚市场情绪，打消部分金融机构对流动性和信用风险的顾虑。
监管出手速度之快令人惊叹。
据中证君统计，6月21日至6月24日，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、中信建投证券、中国银河和招商证券、申万宏源等都相继收到央行关于短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知，九家券商待偿还短期融资券余额上限分别为469亿元、508亿元、397亿元、300亿元、176亿元、209亿元、368亿元、316亿元、298亿元，合计为3041亿元。
对此，申万宏源证券认为，央行向头部券商提供流动性支持，进而传导至中小非银机构，避免系统性风险发生。短期内非银机构很难直接从银行获得流动性，为了防止风险传递，由央行向头部券商释放流动性，进而在非银机构内部缓释风险是最合适的方式。
光大证券表示，允许大型券商更多地利用短期融资工具补充资金，有望通过头部券商向中小非银机构传递流动性，缓解部分券商的流动性风险。中低等级信用债的质押式回购等业务有望恢复正常。长期来看，头部券商的融资渠道将更为宽广，行业资源有望继续向头部集中。
申万宏源指出，头部券商获得融资以自有资金向其他非银机构提供流动性，将对质押品的信用等级和交易对手方的资质进行风险评估，不会采用“一刀切”的方式，信用等级较低的质押品将给予较低的折扣，同时对于交易对手方杠杆过高、风险过大的情况，头部券商也不会无原则的帮助，因此头部券商的风险可控。
分析人士认为，目前券商板块PB估值为1.64倍，处于历史低位，具有较高安全边际。龙头券商估值在1.2倍-1.6倍之间，龙头券商的估值提升空间犹存。
（中证）
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