美股本月第三次熔断！道指暴跌3000点创3年新低外盘频频偷袭 A股下蹲后估值优势凸显
美联储的“王炸”、特朗普的祈祷终究没能救得了美股。美东时间周一（3月16日），美股三大股指开盘暴跌，触发了本月第三次熔断。恢复交易后，尽管美股一度拉升，跌幅有所收窄，但最终还是没有抵住空头的猛击，截至收盘，美股三大股指均跌超10%。
不过一哭一笑似疯颠，周二，美股期指又搞一回大跌后的大涨，道指期货和标普500指数期货一度触发熔断机制。
美联储降息至零美股开盘熔断
北京时间16日晚，美股周一大幅低开，主要股指开盘即熔断，主要股指将暂停交易15分钟。市场仍在关注全球政策制定者的应对疫情措施。美联储降息至零，未能消除对疫情的担忧。
继本月初意外降息50个基点后，美联储周一紧急宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点，使之降至0%至0.25%的范围，并启动总额高达7000亿美元的量化宽松（QE）计划。面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。
北京时间3月16日，新西兰联储、香港金管局、澳门金管局、阿联酋央行也纷纷跟进降息。
本次提前降息，意味着美国正式进入零利率时代。美联储原定于本周四召开3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，但再次提前行动。不久前的3月3日，美联储自2008年以来首次在FOMC货币政策会议以外的日期宣布降息。
美联储声明称，新冠肺炎疫情暴发扰乱了包括美国在内的多个国家，全球金融市场也受到明显影响。现有经济数据表明，美国经济已经进入充满挑战的时期。1月份货币政策例会以来的数据显示，近期能源领域遭受压力，基于市场的通胀补偿指标已经下降，基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。声明称，在确认美国经济经受住近期事件考验、并朝实现最大就业和价格稳定目标方向前进之前，基准利率将维持在当前水平。
但美联储主席鲍威尔在15日表示，在新冠病毒恐慌期间，央行不太可能接受负利率作为下一步帮助经济的措施。“美联储专注于利率和其他"流动性工具"以保持信贷流动和金融市场正常运转。过去一年的政策表明，美联储的常规工具如利率和QE已经足够”。
除了鲍威尔的观点，前高盛首席经济学家GavynDavies认为，美联储不会将利率降至负数，可能还会考虑法律、美国金融体系制度的特殊性，以及“逆转利率”等三方面的原因。而即使利率不会在短期内降至负数，接近“零利率”的水平也会对收益率曲线的形状、投资组合的组成，以及美元产生重大影响。
打完大部分子弹市场只剩裸奔
美联储紧急降息后，美国总统特朗普评论说，他“美联储这样做非常兴奋”，并表示“市场对此应该很开心”。
然而市场似乎对美联储的降息行动并不买账。周日晚间美股股指期货依旧持续下跌，甚至触发交易限制。
市场评论称，当前市场正处于一种世界末日的感觉。美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。基本上，全球经济前景阴云密布。
对于美联储降息，市场为何恐慌加剧！？有华尔街分析人士表示，当你身边有个很有权力的人突然像个疯子一样，又是临时开会，又是倾其所有，人们会觉得这是缺乏信心的表现。
CMCMarketsUK首席分析师MichaelHewson：央行们尽力了，接下来几周要看G7和G20国家政府的财政刺激。CMCMarkets分析师MargaretYangYan：市场举棋不定，意见分歧；投资者现在正在抛弃一切，他们只想要现金。
MKMPartners公司认为，市场可能正接近触底，因人气持续下滑，且技术信号“暗示抛售高潮即将到来”。该公司首席市场技术分析师3月15日在一份报告中称，“我们认为目前的情况是，市场人气更接近于低点。”
在美股周一再度经历熔断之后，桥水基金创始人达里奥称，美联储将利率降至近零的紧急行动令市场处于更加危险的境地。达里奥周一在领英上发帖称：“长期利率触及0％水平，意味着几乎所有资产类别都将下跌，因为利率下跌的积极影响将不复存在（至少不会有太大影响）。”“触及0％的底部还意味着，几乎所有央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指引）都不会奏效。”
前高盛首席经济学家GavynDavies也认为，如果短期利率保持接近0的水平，那么债券收益率也会保持在极低、但为正值的水平。“这意味着，长期债券的收益率将会"跌无可跌"，在投资组合中，不会再对对冲股权投资风险发挥任何作用”。
自2008年12月，即上一次将利率降至0-0.25%水平后，美联储用了7年的时间才走摆脱“零利率”下限。这一次又要多久？
前美联储和财政部官员NathanSheets表示，“现在看起来，加息可能只会是"临时现象"。欧央行一直停留在0利率水平，日本央行则停留得更久，市场认为，美联储想要加息（摆脱零利率）真的很难。”
预期LPR将下调
在美联储一天之内用出“降息到零利率+重启QE+扩大流动性维护力度”的“王炸”后，市场恐慌反倒有增无减，3月16日，A股也受到预期之内的波及，抗跌的A股也跌了。
上周末，央行宣布决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。
具体来看，是指一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5pct准备金率优惠(即从无优惠升到一档优惠)，另一些银行由原来得到0.5pct优惠变为得到1.5pct优惠(即从一档优惠升二档优惠)。
北京某公募基金价值风格基金经理认为，此次降准明显是引导银行降低中小微贷款利率，所以可预期的未来LPR还是会下调。
“因为央行在不断引导银行给实体经济降利率，但是银行也很难做，负债成本居高不下，所以要放些流动性，给些空间。”该北京公募基金经理称。
由于本月20日将是LPR年内第三次报价，市场也预计降幅为5~10bp。若LPR下降10个bp，那么对全年净息差的影响预计在3个bp左右，也就是说和本次降准受益银行息差的提升幅度相近。
“从加强银行持续服务实体的能力考虑，后续如果要继续引导贷款利率下移，我们预计还会有降准的空间。”也有分析人士称。
估值处于历史低位
新富资本研究中心相关人士分析，美联储大幅降息，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，然而市场并不买账，担忧新冠疫情已经伤及经济根本，是故美股期货依旧持续下跌并跌停，从而引发A股市场无视利好小幅高开后持续走低并产生一定的恐慌性抛盘。同时外资全天也保持持续流出状态，总体氛围比较差。
不过，历史数据显示，降准之后大概率将出现一波行情。统计显示，降准公告发布之后，A股及银行板块的行情大多表现出较确定的趋势。在可统计的7个阶段中，共有5个阶段股市出现了普遍上涨现象，仅1个阶段出现了下跌，1个阶段出现行情的逆转。
其中，2015年四季度央行降息0.25pct、降准0.5pct，股市出现回暖：到年底银行指数上涨了32%。
“当前板块PB处于过去5年估值中枢的底部位置。从估值的角度看，安全边际较高。板块股息率在4%~5%，部分个股股息率已经超过5%，板块防御性凸显。总体而言，A股位置及估值都比较低，不具备持续下跌的基础，目前之所以有反复是因为欧美市场波动剧烈，投资者情绪不稳定，容易造成急涨急跌，在这种情况下，投资者适合轻仓位去参与一些核心品种，同时，可以趁市场回调时寻找一些错杀的品种择机参与，但总体不宜仓位过重，需要等待美国疫情出现拐点。”前述新富资本研究中心相关人士进一步称。
“需要注意的是银行行业内部的结构性分化，关注其中不良拨备，净资产收益率等持续向好的零售型银行的价值。”私募排排网未来星基金经理夏风光也说。
外部扰动因素导致A股短期调整，这是否提供了逢低布局的良机？从调查反馈的情况来看，前期还趋于谨慎的私募开始越来越乐观了。在此前私募排排网做的抄底调查中，认为可以抄底的私募占比还不及五成，但经过这段时间的下跌之后，认为可以抄底的私募占比达到65%，认为下跌均是非常好的介入良机，因为这种外围干扰不会改变A股长期向好的趋势。私募普遍认为，A股布局“黄金坑”机会再度来临，理由是当前市场整体估值不高，下行空间有限，逢低布局是较好的应对措施。另外，有71%的私募认为科技股充满机遇，是未来数年的投资主线。
（中合）
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