需求欠佳 胶价回落

本周行情评述：

现货方面：本周农产品交易中心橡胶市场交投清淡，成交量萎缩，胶价下滑。全周仅成交135吨各类天然橡胶，折干胶117吨，周均价9667元/吨。其中10#标胶90吨，周均价10400元/吨。浓缩乳胶45吨，周均价8200元/吨。据相关报道，由于最新一期的美联储会议纪要表明未来经济复苏可能不及预期，金融市场此前偏乐观的情绪遭受打击，引发投资者看空商品资产的氛围趋浓，从而使得美股和国际原油等风险资产整体承压走低。负面因素传导至国内，拖累橡胶现货陷入低迷态势。

期货方面：因8月份进口量增幅较大、东南亚现货价格转弱、原油价格下跌以及技术面等综合因素的影响，本周国内沪胶期货2101合约呈冲高回落态势。其中周开市价12580元/吨，最高价12610元/吨，最低价12065元/吨，收盘价122105元/吨，跌370元/吨，成交量1379881手，持仓量216504手。

消息面：

1.据中国海关总署9月7日公布的数据显示，2020年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计69.9万吨，同比增30%。2020年1-8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计450.8万吨，较2019年同期的416.6万吨增加8.2%。

2.根据美联储最新公布的数据，美联储8月开始放缓企业债券购买步伐。在业内人士看来，如果后续股市和债券市场波动幅度过大，美联储可能会扩大企业债券购买规模。今年年初，受疫情冲击，美国企业债市场信用风险上升，为针对性地缓解企业流动性危机，美联储陆续推出一级市场公司信贷工具（PMCCF）和二级市场公司信贷工具（SMCCF）等信用支持工具，为美国企业提供流动性支持。其中，SMCCF是美联储3月时启动的紧急政策工具之一，目的是在疫情过后改善企业债券市场的流动性。

3.近日，泰国内阁批准了该国第二阶段橡胶价格保证计划，总支出为24亿泰铢。最新数据显示，今年上半年泰国天然橡胶产量达225万吨，较上年同期的230万吨下降1.8%。二季度，泰国天然橡胶库存呈现月连续下降趋势，截至6月，天然橡胶库存降至38.5万吨，同比下降17%，环比下降27%。

4.中国汽车工业协会于9月10日发布的最新产销数据显示，8月中国汽车产销分别达到211.9万辆和218.6万辆，同比分别增长6.3%和11.6%。新能源汽车当月产销均超过10万辆，销量更是创出历年同期新高。根据统计，8月中国汽车销量呈现两位数增长，累计汽车产销降幅已收窄至10%以内。其中，商用车在货车的拉动下，增长势头依然迅猛，商用车产销与货车产销均刷新了8月历史新高。新能源汽车继续保持增长，其单月产销也刷新了8月历史纪录。国内乘用车当月产量同比微降，销量呈现增长。乘用车8月产销169.4万辆和175.5万辆，产量同比下降0.1%，销量同比增长6.0%。国内商用车当月产销同比大幅增长，产销刷新了8月历史纪录。商用车产销42.5万辆和43.1万辆，同比增长42.8%和41.6%。中国新能源汽车8月销量创历史新高。新能源汽车当月产销均超过10万辆，分别达到10.6万辆和10.9万辆，同比增长17.7%和25.8%。10.9万辆的销量，也创下8月份新能源汽车销量的历史最高纪录。

5.海关数据显示，2020年7月份小客车轮胎出口量为20.01万吨，环比增长37.70%，同比下跌3.82%。1-7月份小客车轮胎累计出口量为100.70万吨，累计同比下跌19.29%。海外疫情控制形势向好，小客车轮胎出口量环比大增，7月份出口量接近去年同期水平，但仍未补齐前期出口缺口，累计出口量较去年同期仍存接近20%的差距。

国内库存：

截至9月11日，当周沪胶期货库存大幅增加，注册仓单大幅增加。周库存245850吨，较9月4日当周大幅增加4018吨；周注册仓单215210吨，较9月4日当周大幅增加1720吨。

后市展望：

由于近期公布的美国经济数据偏弱，且美联储进一步宽松不及预期，市场乐观情绪消失，诱发原油等大宗商品承压回落，拖累胶价下行。不过，目前天胶基本面尚佳，胶价下探动力不强，预计天胶后市呈震荡整理态势。

（本文仅代表个人观点，不构成投资建议，依此进行的投资行为风险自担。）

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