·宏观策略·逆周期调节 公用事业板块仍将高增长
截至10月15日上午，共有1310家A股上市公司披露了2020年三季报业绩预告/快报/报告，占全部A股的比例约为32%，其中绝大多数是以业绩预告的形式存在。从业绩预告情况来看，目前已经披露三季报预告的上市公司预告向好率为46.9%，相比中报预告向好率再次提升。
预计三季度A股盈利将会延续中报以来修复的态势。参考工业企业盈利指标，7月和8月工业企业利润总额当月同比增速已经快速攀升至接近20%，由于工业企业和非金融类上市公司的成分股具备有一定的重合度，且二者利润增速历史值几乎保持相似的变动趋势；因此在工业企业利润等高频指标的指引下，三季度非金融A股盈利将会保持加速上行的趋势。
从利润改善程度和可持续角度来看，中游制造板块利润改善最为明显，其中电气设备、机械设备、汽车等行业均延续了二季度以来利润快速上行的趋势，与之对应的重要工业品如光伏、挖掘机、重卡、乘用车等产销保持较高的同比增速。其次是TMT板块利润增速也进一步上行，主要在于电子、传媒等板块带来较多的利润增量。
值得注意的是，在逆周期调节持续发力的作用下，二季度以来公用事业板块业绩表现亮眼，预计三季度依然能够保持较高的增长。
三季报业绩较好且行业景气度较高的领域：1、公用事业各个细分板块均取得了不错的业绩表现，电力(原材料成本下降)、水务(雨水增多)、环保工程(基建项目投放领域)均取得了相对不错的收入和利润增长。2。集中了较多光伏、风电等企业的新能源板块延续了二季度以来业绩持续好转的趋势。3、汽车产业链：乘用车和新能源汽车产量和销量均出现触底回暖的态势，板块三季度盈利出现快速回暖，整车厂和产业链上游的零部件公司(如轮胎、精密器件、发动机等)基本面均出现不同程度改善。4、三季度消费电子板块盈利加速改善。5、受益于基建项目落地的重卡、工程机械等板块景气度持续抬升。
（招商证券）
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