调整基本结束 3月准备反攻
去年底以来，A股跨年行情大超预期，上证综指一度突破3700创下5年新高，不仅如此，2021年开年港股市场领涨全球。春节假期结束以来，市场连续大幅调整，引发市场对于“牛年熊市”的担忧。但我们认为，当前调整已基本结束，市场不必过度恐慌。
本轮市场调整，核心原因仍在于年初以来的过快上涨，但近期连续调整后，市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。
美债利率快速上行也引发市场对货币政策收紧的担忧，并导致全球科技及高估值白马板块共振调整。但近期美联储已反复重申将维持货币宽松，至少短期内不必担心美国货币政策转向。去年3月以来，全球经济、股市能够快速修复，在很大程度上得益于以美国为代表的主要市场史无前例的货币宽松。这也导致全球市场表现出对美国货币政策的较强敏感性。然而2021年2月，全球经济复苏、大宗商品涨价通胀预期升温下，美国10年期国债利率由1.11%大幅上行33bp至1.44%，2月25日更一度逼近1.6%。长短端利率持续走阔，引发市场对于美国货币政策收紧的担忧，导致全球科技及高估值白马板块共振调整。有鉴于此，为引导市场预期、缓解市场担忧，美联储近期在多个重要场合反复强调，将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预期超过2.0%。至少在中短期内，全球货币宽松的环境仍将维持。
当前到四月，市场仍处于向上窗口，建议趁着调整，逢低布局准备反攻。1、全球经济持续复苏、疫情加速改善。2、全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。2月27日美国众议院已通过1.9万亿美元的纾困法案。3、国内流动性最紧张的时候已经过去。4、3月5日两会召开在即，带动国内市场政策预期升温。
全球共振复苏下的化工、石油石化、有色等板块。（国盛证券）
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